好未来(TAL):净利润同比增长117.5%,线上课程打开空间_搜狐财经

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原信头:美妙出生(塔尔):净赚同比增长,网上行动排列方向吐艳投宿

作者:杨仁文

好出生(TAL)18q1吃水倒退与总结:18q1机能使更叠发生的会议记录总结

决算表摘要:

(1)1亿一元纸币的纯收入(同比fy18q1。首要得益于小班商业课堂的不息拓展。。

(2)2880万一元纸币(fy18q1gaap营业利润同比,非GAAP事情利润3950万一元纸币(同比)。

(3)FY18Q1GAAP归母净赚2880万一元纸币(YoY+),Non-GAAP归母净赚(不思索股权驾驶费)为3950万一元纸币(YoY+)。

(4)fy18q1gaap根本和分期偿还每股ADS纯收入是美国元,Non-GAAP根本和摊薄每ADS净进项(不思索股权驾驶费)辨别出为一元纸币,每个海报相当于A类的两个权益股。。

(5)表示方式2017年5月31日,现钞、现钞等价物、一元纸币存款和短期授予总结平为1亿,结平为去岁同一时间的7亿。

(6)先生在fy18q1总额(年货币利率,去岁同一时间一万。。

(7)表示方式2017年5月31日,共享567个教向心性已在就全国而论35个城市回复了,2017年2月28日前后30个城市、507教向心性,5城市、60教向心性。

(8)公司公告业绩引路:fy18q2亿一元纸币的收入,YoY+58%-60%,人民币收入同比曲线爬坡斜率约为61%—63%。。

我们的的判定:

1、Q1营收增长65%,授予进项大幅爬坡,总公司自有利润曲线爬坡斜率:

(1)大收入增长:公司fy18q1收入大概数亿一元纸币,去岁同一时间收入为1000亿一元纸币。,YoY+,人民币计YOY+76%,首要是鉴于先生人数的稳步增长。,先生人数的增长首要出生于小班和广播网行动排列方向。。

(2)为夏落下顶峰详述教员得到额外的,地面毛货币利率细长地衰退:

营业本钱旁边的,亿一元纸币的fy18q1使运转本钱,YoY+,究其争辩,首要是教职员钱的本钱和人的增长。。

fy18q1总利润约为1亿一元纸币(同比,毛货币利率约,去岁同一时间,细长地衰退,究其争辩,是的关系上地级详述了课堂目录。,同时为一会儿过来的度过夏季顶峰作预备。,放慢教员得到额外的,对总货币利率有细微的撞击。。

(3)彻底地的本钱把持,营业利润增长较快,营业利润率根本合法的。:

fy18q1gaap营销费为4350万一元纸币(同比,进项率,与去岁同一时间比拟,因为营销费增长的首要争辩是体会消耗,与去岁同一时间比拟,交易环境给予和打烙印于参战;

fy18q1gaap指示方向费8060万元(同比,进项率,在去岁同一时间衰退;

2880万一元纸币的营业利润同比fy18q1gaap(,营业利润率,根本合法的,与去岁同一时间比拟。

(4)归母净赚同比增长,授予进项利润,良好的现钞流:大娘的fy18q1的净赚为2880万一元纸币(同比,而且,如此等等收入是680万一元纸币。,去岁同一时间-1500万一元纸币,17q4是$ 5000万,增长首要出生于授予进项,争辩是Q1的偏爱地在良好的未来经销。。使流产FY18Q1,现钞在公司的以为中很富不普通的。,1000亿现钞及等价的物,亿一元纸币的短期授予,在度过夏季和落下鉴于采用班学钱,递延所得额(一元纸币)。

记录:良好的出生地面财务记录

2、有效的的交易环境请求,经纪效能稳步放针,良好的使运转,在线行动排列方向收入与ASP加紧:

(1)先生人数:fy2018q1的先生人数是不知凡几(年货币利率,去岁同一时间的1万人,几万人的净养育,津贴于养育小班招生在线行动排列方向。

(2)群/城市的合计:美妙的出生fy2018q1教向心性净养育60,由FY2017Q4的507家增长至567家,环比增长,5城市的新开展,掩盖35个城市,不息丰满眼前的的城市课堂、座位合计和教类别,施行城市的稳步扩张。

(3)扩张与效能:

一点钟教点的先生人数是1848人。,FY2017Q1为1636人,鉴于两、三链杆(Xia Qiu)是教的顶峰期。,单一教点的先生在表面之下第三/三链杆。;

每百万一元纸币教收入单点,fy2017q1是10000一元纸币,YoY+;

单一先生收入对一元纸币的奉献,fy2017q1是美国元,YoY+,细长地爬坡,该教向心性扩张是好的,先生ARPU记录不动。

(4)行动排列方向渗透:在眼前的规划点举行深部汁,配齐行动排列方向,使流产FY18Q1早已在10个城市大船上的小艇英语行动排列方向,2个城市供应文风行动排列方向,进入英语和专门用语的退学人次速度递增要快于如此等等行动排列方向,眼前,算学和科学认识这两门学科依然是首要的。,占60%在上的,专门用语行动排列方向收入缺乏10%。,英语进项率近亲20%,除非茎段。出生,专门用语和英语行动排列方向的营业收入曲线爬坡斜率也巨万地不普通的了平均曲线爬坡斜率。

(5)商业机关:小班行动排列方向占收入的84%。,2017Q1为83%,1V1教占其收入的11%,比拟2017q1,有所衰退,为1v1联动排水小班行动排列方向。在线行动排列方向占总收入,和上某年级的学生声像同步。在线行动排列方向是人民币增长走得快的ASP。,达,asp的玫瑰,1V1的曲线爬坡斜率

图:良好的地面记录运营远景

3、进入教诲交易环境,重力剖析指示方向和授予谋略,激化科学技术驱动力提取岩芯:

(1)由于“出生之星”创业营也优质的授予组,在教诲授予和融资领地有良好的远景。,大按规格尺寸切割的规划,最近几年中,有超越60起授予新闻显露出的加盖于。,进入2016年、2015个有20个和23个。,到眼前为止,2017,在出生,结果却5个授予加盖于被显露出。,授予踱步细长地容易,注意岗位指示方向,已确定的未戒毒的授予放映早已戒毒。,一地面如此等等收入680万一元纸币,堆积起来人股本权益从过来的比率授予标的都被投放市场了。。

(2)眼前良好的授予机关首要分为三个比率。:战术授予部谨慎的战术排列方向;出生星创业平台与腾讯创办或使安全14年,谨慎的未戒毒孵化,更为美妙的出生和教诲通敌平台;好出生疆土基金谨慎的未戒毒放映授予。本年以后,再授予K12在线直播交朋友聚会翼鸥教诲生态(1,国际象棋在线教诲聚会的收买,拓展板优质教诲交易环境。

(3)表里兼修,深刻施行科学技术榜样教诲先进:在监狱里视域,在眼前的美妙出生中,有1000多名技工。,谨慎的冲洗和勤勉、查明真相零碎,冲洗软件、课件等零碎;对外授予通敌视角,1月17日,好出生教诲云、氩云正式得出结论战术通敌,单方创办在教诲同行云计算、大记录和如此等等领地的通敌意向;7月,与仿智(ai)教诲公司得出结论战术通敌,为好出生旗下结果英语口语评价技术的通敌伙伴,额外的英语短板。

记录:出生17年的授予和融资

附加物:好的出生18q1机能交流与总结

时间:2017年7月27日20:00 – 21:00

嘉宾:好出生首座财务官——RongLuo、授予者相干机关——梅里

1、总效果财务状况

良好的出生收入持续稳步增长。,这首要是鉴于城市请求和C的改良的高增长。18q1公司营收1亿一元纸币,同比增长,结果人民币是估值单位,收入长年累月养育;声像同步先生退学人数有所养育。。GAAP经纪利润同比增涨,非GAAP经纪利润同比增长。本财年公司保鲜着和上一财年相通的利润率放任自流。鉴于公司的的关系上地级详述,包罗新的吐艳详细地检查向心性的开端,合格的利润率的地面交换。

2、群与城市伸展:

该公司已进入本地面的5个新城市。,创办了60个新的详细地检查向心性。,更多的课堂也在入伙运用。。和去岁同样地,公司估价本年公司的业绩将从中获益。。

原生的地面新设的60个详细地检查向心性,养育55个小班行动排列方向向心性,1532个课堂。更多的群使被安排好了年终鉴于未戒毒的注。

公司办了3家励步英语向心性,这家公司在如今称Beijing。、重庆、沈阳。在上海、西安、广州、如今称Beijing、杭州、郑州、成都、青岛、深圳、沈阳、天津、武汉使被安排好了一点钟新的移居。。

这和意料说得中肯同样地。,该公司已进入5个新城市。,东莞、常州、徐州、南通、佛山。

使流产2018Q1,该公司在35个城市有567个详细地检查向心性。、394精品行动排列方向向心性、8推动向心性、56个励步英语课堂向心性及109个一一的向心性。2018q1暗中策划养育20到25的新小班详细地检查向心性。

3、分事情记录:

(1)小班化:小班行动排列方向包罗小班行动排列方向。、励步英语、该教放映。2018Q1,小班化收入按人民币养育71%。,按养育61%一元纸币计算,退学人数养育了69%。。小班行动排列方向占收入的84%。,2017Q1为83%。结合,小班行动排列方向占收入的71%摆布。,去岁同一时间在表面之下73%,衰退的首要争辩是,新事情在使团结一致。

小城市的收入:在五通都大邑(如今称Beijing)、上海、广州、深圳和土布在不同如此等等城市的收入,按增长88%元计算。在如今称Beijing,同比增长40%,收入养育的争辩是E的合计实质上养育。。上海的收入表眼前的所较好的。,收入曲线爬坡斜率高于如今称Beijing。。如此等等城市占小班总收入的39%。,35% 2017q1比拟。在这25个城市,18q1进入,多达11个城市早已手脚能到的漫游三的年收入增长17q图,包罗深圳、济南、石家庄、长沙、青岛、洛阳、南昌、宁波、合肥、无锡和福州。

度过夏季促销:公司的首要如今称Beijing有很多暑期行动排列方向的促销参战。,佃户租种的土地如今称Beijing有效的的招生增长,适宜首要驱动力力,助长更大的交易环境分配和使团结一致眼前的事情。公司度过夏季的首要营销参战集合在,在如此等等分别的城市小的有城市。。公司执行分别的提取岩芯行动排列方向包经销谋略。交易环境营销参战首要对准某年级的学生级某年级的学生级先生。,该公司估价这些营销参战养育ENR数。

(2)池康1V1:2018Q1一一的事情津贴于智康与小班事情的通敌。1v1事情施行55%元收入同比增长,有效的增长和合格的贵的请求。本公司是上海、深圳、郑州市有一点钟详细地检查向心性,新增1个。,闭合广州的详细地检查向心性。一一的教占总收入的11%。,比拟2017q1有所衰退。

(3)在线事情:17q4股在线收入同比增长超越100%人民币。在线行动排列方向占总收入,和上某年级的学生声像同步。好的商业专科学校,刚过去的领地有很大的开展时机。。这家公司在教诲技术旁边的入伙了肥沃的资产。,异常地仿智领地,仿智在在线教塑造旁边的在巨万的潜力。如此等等收入堆积起来人出生于在线社区海报。,Q4总收入。

4、总体战术和表演导向:

遥瞻2018公有经济年度,小班依然是我们的事情的提取岩芯。;区域扩张将有选择地进入新城市。,选择那些的具有同意线上和线下优质教诲侍者提出要求的城市;同时,它将经过放针运营效能的新算法,的关系上地级较好的勤劳生态零碎,怀孕经过放针技术程度放针教诲品种,2018财年将的关系上地级授予与教诲相干科学技术,流行的与出生开展的抵消,变成科学技术与教诲相结合,适宜中国1971用水砣测深的教诲科学技术侍者股份限制公司。该公司估价2018q2收入过亿,声像同步养育58% – 60%。以人民币计算估价同比养育61%-63%。

5、2017q4和2017公有经济年度的首要财务记录:

(1)asp:

小班:2018q1小班ASP计算Renminbi同比增长,这首要是鉴于合格的贵所致。;

1V1:池康的一一的ASP正以人民币增长。,首要是鉴于贵。;

线上行动排列方向:在线行动排列方向ASP计算Renminbi的增长,首要是鉴于在线直播行动排列方向经销的增长。,一点钟高等的的ASP发生。

(2)利益毛额本钱:GAAP和非GAAP的运营本钱都有所养育。,从去岁同一时间的亿一元纸币养育到亿一元纸币,首要是鉴于教员的工钱和重新开始的增长。。利益毛额润从1亿一元纸币养育到2亿一元纸币2018q1从山姆,毛货币利率从去岁同一时间养育2018q1。

(3)营业利润:18q1gaap营业利润增长了64%至2880万一元纸币,Non-GAAP营业利润增长至3950万一元纸币(4)18Q1如此等等要紧记录:

长期授予降低价钱70万一元纸币,这首要是鉴于在已确定的授予价钱的非暂时性衰退。

根本每股ADS净进项分期偿还一元纸币和一元纸币,各自。Non-GAAP根本和摊薄每ADS净进项(不思索股权驾驶费)辨别出为一元纸币和一元纸币。每个海报相当于A类的两个权益股。。

本钱收入为1亿一元纸币。,超越1亿一元纸币的1000亿一元纸币2016q4,养育的首要争辩是装修和买卖侍者器。、电脑、软件零碎和如此等等计算机硬件。

(5)现钞流量和递延收入:到2017年5月底,现钞、现钞等价物、按期存款达数无数的一元纸币,亿一元纸币的短期授予;去岁同一时间现钞、现钞等价物为1亿一元纸币。,短期授予为1亿一元纸币。。本公司递延收入为美国元。,2017q1是1亿一元纸币,声像同步增长7,首要包罗学而思小班行动排列方向度过夏季和落下学钱提早收藏及与收买聚会关系的递延收入。

(6)分隔:8月16日,公司对总体股票持有者执行股本权益切分。,在前的的海报相当于两个权益股。,它将分隔成枯萎:枯萎权益股,相当于总三的分配。

Q&A

Q:利润率放任自流预测,上两个地面课堂赞成充其量的大幅升起,公司倘若有地面和年度利润压力?

A:FY17Q1,该公司养育了1145间课堂。;FY18Q1,养育了1532个课堂。。公司养育课堂较好的广播网规划。在课堂的养育提出要求我们的增大教员两季,这要紧同居和教员的工钱。,出生两个地面不同时有对应的的收入保证书。。同去岁比拟,前两个地面利润将衰退。,四分之一的地面的本钱掩盖率会却更。,保鲜非GAAP事情利润根本上佃户租种的土地不动。,公司依然对利润有信心。。

Q:收入增长旁边的,顺顺留学和励步的收入奉献率在Q1和Q2是稍微?通年的收入增长计议是稍微?

A:顺顺和驾驶的移动是两个要紧的事情机关去岁我们的我,该公司于次月收买了这家公司。,在去岁八月顺顺海内,因而原生的地面和余外的地面二者都加总收入占总收入面积5-6%。一年生的视域,原生的地面取慢着良好的人民币出生的收入增长了75%,Q2增长61% – 63%。公司需求施行高等的的收入曲线爬坡斜率。,估价接下来的三年的营收增长做30%-50%漫游。

Q:1)这一地面和下一点钟地面的有效?2)上海行动排列方向时间交换争辩?3)价钱使容纳谋略是什么?

A:1)Q1鉴于新建了1500多个课堂。,这在夏日是不能用的,堆积起来,有效低。课堂可以在第三链杆中运用。,Q3运用率将回复合格的。。一年生的我们的将佃户租种的土地较低的一位数比率曲线爬坡斜率。。

2)在上海从3小时到小时的教时间,时间的交换首要是鉴于先生的经验。。在出生,最好的出生是优化组合先生的详细地检查时间。、抵消如此等等错杂,比如每堂课的指示方向时间。如今称Beijing是2-3年前。,这归咎于一点钟新的交换。,还可以阵地交易环境影响判别双亲倘若延伸。。

3)限价谋略,我们的把现行的限价谋略佃户租种的土地了2-3年不动。。我们的以为先生人数的养育是开展的折叶。,贵归咎于原生的选择。这家公司将阵地在前的的价钱在已确定的城市放针价钱。,如此等等地面的贵约2-3年。。为竞赛者佃户租种的土地现行的限价谋略不动。

Q:1)度过夏季给予参战预期先生保存率是稍微?2)公司教员的赔偿程度?3)教员的选拔规范?

A:1)公司在如今称Beijing和如此等等C公司举行度过夏季促销参战。,目的群体是一名初中生。,先生的普通保存率在80%至90%中间。,促销参战的保存率在表面之下这种麻痹的保存率。。暑期促销参战仍在举行中。,如今预测保存率还为时尚早。,记录可以鄙人个地面流行。。如今称Beijing地面先生的良好保存率,过来的保存率一向高于竞赛者。。在暑期促销参战中,先生对先生的保存率依然很有信心。,会越来越好。

2)眼前没少许记录显示稍微保险代理人的薪酬,教员费仍在衰退2-3年。,3年前的22%,本年是。公司僵持原不普通的职员竞赛薪酬谋略,公司把堆积起来人资产授予于教员。,僵持以人为本,好的出生工钱在同同行中具有很强的竞赛力。。

3)通常上任务的教员的按规格尺寸切割结果却一点钟。,同意相干交朋友。公司僵持连续的的高规范选择教师。过了一阵子这一战术不克使不适。,置信为先生供应最好的教诲。

Q:教诲交朋友同行的接管典礼?接管生态典礼的交换倘若撞击公司的目录扩张谋略?本年的扩张?

A:该公司一向在与地方内阁官员通敌。,内阁的接管是确保合格的聚会供应教诲。它在不同竞赛者。,我在一点钟地面开了一点钟教向心性。,在保证书教向心性良好运转的作出前提下,将创办一点钟新的教向心性。。演讲同行首领。,支撑物和支撑物内阁接管,持续为先生供应高品种的侍者。内阁阵地结构评定评定策略。,新的办法、办法和阐明将对该同行有很大的收益。,帮忙刚过去的同行挥动。

去岁公司按规格尺寸切割实质上详述。,本年的已确定的把持,目的是30%至50%的曲线爬坡斜率。,Q1 1532新课堂,约20%的曲线爬坡斜率。

Q:得到额外的教员和助手参谋的环境?得到额外的暗中策划

A:这家公司在岁暮年终有20000名职员。,他们堆积起来是教员。。公司僵持每年得到额外的数千名教员。。得到额外的规范不动。,公司有充其量的雇用和交朋友更多的职员。。

FY17Q3、Q4规划年度预算,阵地招生预算预测教员得到额外的。本年引进了很多新技术商业模式。,双师型,该公司对教员的提出要求比先前低。,教员人数曲线爬坡斜率在表面之下R的曲线爬坡斜率。。公司没使发散目的。,出生的重力将是放针效能。。

Q:每个海报代表权益股的两股。,新海报相当于权益股的1/3股。,因而ADS出生合计会养育6倍吗?何时会施行?

A:是的。8月15日见效,详细提出要求和文章。

Q:1)请绍介一下如此等等进项环境?2)2018财年原生的地面的如今称Beijing、上海和如此等等通都大邑的营业收入是稍微?

A:1)如此等等堆积起来人进项出生于可供使用的授予公司disposab。三年前,一点钟美妙的出生开端授予于很多公司。,有些公司业绩终止。,相应地,买卖它们并详述事情领地是一点钟终止的远景。,比如,在海外顺顺收买先发制人;如此等等已确定的公司做得终止。,但我们的没这样的事物的一同功能。,因而我们的卖掉了公司的偏爱地物主身份。,接来可支配收入。我们的卖了已确定的公司的股本权益在本地面。,流行可观的的内部收入。下一点钟地面,我们的将持续评价公司的业绩及估值。,鉴于已确定的公司股权价钱几倍倍BEF,后来地决议方法与这些授予公司接触到。。

2)在每一点钟通都大邑,最小量的曲线爬坡斜率是如今称Beijing。,近亲40%;在上海,环境比去岁好多了。,曲线爬坡斜率也高于如今称Beijing。;深圳在广州的表示终止。,实则,本地面深圳的曲线爬坡斜率超越100%。。因而刚过去的城市的堆积起来人规划都终止。,我们的置信这种放任自流将持续向下。。

Q:请谈谈广播网行动排列方向的出生。。

A:出生几年广播网行动排列方向交易环境的潜力是巨万的。。在过来的分别的月里,有很多著名的基金授予于很多在线教诲公司。,这同样交易环境无可比拟的一点钟变明朗打猎。。在2009年,公司开端进军在线教诲领地,一向对交易环境很有信心。。前三个或四地面,广播网行动排列方向的曲线爬坡斜率已手脚能到的漫游100%在上的。。我们的以为广播网行动排列方向的增长动力将佃户租种的土地向下。,交易环境的收入会越来越好。。

广播网行动排列方向的意思并归咎于复杂地使不适旅程的。,它代表了一次与众不同的的详细地检查经验。,仿智等新技术、新办法可勤勉于在线行动排列方向,放针详细地检查经验。同时,我们的还授予于智能教指示方向的结构。,帮忙先生指示方向全体数量详细地检查议事程序、详细地检查成绩评价。总而言之,我们的以为,广播网行动排列方向的交易环境潜力巨万,但还需求必然时间的开展。;我们的置信广播网教诲的出生是聪明的的。,将有更多的收入增长。。

Q:城市每个科目的掩盖率是稍微?

A:率先,我们的增大行动排列方向掩盖,过来分别的地面,英语行动排列方向的掩盖率在不息放针,表示方式眼前,已掩盖近10个城市(共享50多个城市)。。接下来,我们的也会向余外40多个城市持续给予英语行动排列方向。中国1971同样一点钟不普通的要紧的行动排列方向,眼前结果却2个城市被掩盖。,本年将持续详述其掩盖漫游。。余外,专门用语和英语行动排列方向的营业收入曲线爬坡斜率也巨万地不普通的了平均曲线爬坡斜率。

竟至STEM行动排列方向,与麻省理工等名校通敌冲洗新技术,为先生供应高等的级的行动排列方向。眼前,上交朋友的先生及其家长的反应,主干行动排列方向很深受欢迎。,这同样收入的要紧结合比率,我们的将持续把它给予到如此等等通都大邑。。

Q:度过夏季促销对递延收入有撞击吗?

A:度过夏季促销对递延收入的撞击不普通的小。。在如今称Beijing,我们的暑期得到额外的的首要目的是某年级的学生级先生。,一切的收入中结果却15%,没生利稍微收入,更多的递延收入出生于于两季初收的学钱。。

Q:1)请解说每个科目生利的营业收入按规格尺寸切割,、科学认识、英语、文风等。2)如今称Beijing、上海和如此等等城市五通都大邑的收入是稍微?

A:1)眼前,堆积起来人收入出生于算学和科学认识两门学科。,估价总共占60%在上的。而专门用语行动排列方向的进项率在表面之下10%,英语行动排列方向的进项率近亲20%。

2)城市的收入旁边的。,前得五分城市是如今称Beijing。、上海、广州、深圳、土布。广州和如今称Beijing的交易环境分配关系上地近亲。,比上海交易环境大,深圳交易环境的增长很快。。前得五分城市奉献了近61%的收入。,去岁是70%岁。。总而言之,交易环境的集合度早已衰退了。,如此等等中小型城市开端养育收入。。余外没显露出像如今称Beijing这样的事物单独的城市进项率的详细数字,但可以必定的是,如今称Beijing的收入比三年前低很多。。

Q:1)接下来的三年有详细的教向心性新建暗中策划吗?2)1v1行动排列方向的收入速度递增依然很高,你对1v1或VIP行动排列方向的开展远景?

A:1)我们的首要经过养育课堂合计来详述我们的的度数。。鉴于我们的更注意养育课堂合计养育,而归咎于创办更多的教向心性。鉴于新课堂比新教向心性快得多。。接下来的三年,我们的仍僵持在内超越30% – 50%课堂每年。这是该公司历年一向僵持的谋略。,这同样容纳公司开展强大的道路。。

2)在本地面的增长是1V1达55%(人民币),收入的增长比如此等等同行快得多。。1V1行动排列方向占,去岁是13%岁。,细长地衰退。1V1行动排列方向收入能保鲜高曲线爬坡斜率,首要是鉴于我们的增强了我良好的交朋友行动排列方向和1V1限制,1v1行动排列方向中有部分在上的的先生出生于于学而思事情。出生,我们的也将杰作导致更多的先生转移到1V1行动排列方向。

实则,VIP行动排列方向最大的应战是买东西的人本钱的养育。,结果我们的能放针先生的佃户租种的土地力和柔韧性,让更多的先生从优良的交朋友行动排列方向详细地检查1V1,这份额的收入增长将越来越高。我私人的不普通的怀孕优良的交朋友行动排列方向通敌,这是个无可比拟的事情。。回到搜狐,检查更多

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