评唐朝《估值的误区》_格多巴卡

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领地剑客江湖,武功秘传传遍球形的。,格氏武功惯例;


领地使充满教科书,有独身表达。,资金流动折现表达。


表达的普通胚胎,这是独身五步评价行动方向。:


将商业的准备阶段分为两面积,独身是短期的。
N年老增长,比如,三年。、五年、十年;二是N+1一年后继续稳固增长; 


②对
N年内高速公路增长发生的自在货币流量,年减轻加总金额,牵引力值A 


③对永续增长发生自在货币流量因“
N+1年自在资金流动/(打折扣)增长速率的数学表达),区域N+12000年公司付出代价,再将N+12000年公司付出代价折现到眼前,牵引力值B 


④商业付出代价
=A+B 


⑤打个
47折,这是使充满者的外汇买入价。。 


很明显,挑剔吗?,错的。

 (凡例)))))))))):很有分别的。,但这没什么成绩。。咱们只得有分别的地相识商业的计算付出代价。,但这然而个粗略的模糊想法。。崎岖不平的!由于有过度的不可靠。。或许向独身僵硬的取缔的人,给公司独身粗略的观察是难以忍受的。。但这可能性是最学科的。。由于股价动摇太过容错。,因而或许独身就十足了。。比如,熟习的中国海(6019169),你以为它值5元和另独身人以为它值10元竟并没太大的分别,只管这两个数字的差不决定性两倍。。由于地面付出代价观,你们两个都外出1区。5元关于赞成这只自有资本,在3猛然弓背跃起以下,可以买很多钱。。这执意接近的真正意味。,不少于那句话说得好,你不消请求独身太太的假定年纪来大致上断定她补助金是O。,你不消问丈夫详细的体重。,你可以察觉他补助金超重元素。。)


表达是漂亮的的。。只是一组档案计算,这是颠倒的的。。


即将到来的表达有大多数人缺陷。:

 (凡例)))))))))):即将到来的表达没铁钩。,你对计算档案的姿态是成绩的键。。)

1)该商业N年内高速公路增长,你怎样决定?,是什么能抵御和逻辑?

 (凡例)))))))))):涉及GDP增长与商业与GDP增长的相干。)

2)你对N年增长速率评定,颠倒的的概率是多少?

 (凡例)))))))))):出错的概率很高。,但股价的巨万动摇招致了不正确。。)

3N+1一年后的可继续增长补助金,根底是什么?

 (凡例)))))))))):评定,比N年低很多。,守旧胜于隐蔽的抱有希望的。)

4你真的合乎情理的可继续发展即将到来的词有多引起突然惊恐的吗?咖喱食品粉1亿、继续增长速率为15%的商业,值多少钱,你想察觉答案吗?

(凡例)))))))))):没人会将15%分养家费可继续增长。,增长曲线板意向于不增长。我的抱有希望的率是4%。)

547减轻够支付行为,毕竟是4减轻或7折,是SOHA静静地批量产生?,为什么?

(凡例)))))))))):大概30%的减轻,大概4,看一眼公司的品质自然是分批的。。格雷厄姆给使充满者的使充满凶器——摊薄成本法是付出代价使充满的独身要紧组成面积。这种方式被青春的巴菲特迷住了。。

6是否你漂亮的计算了商业的付出代价,你7减轻够支付,因此再次下斜。40%,你怎样办,为什么?

 (凡例)))))))))):大概30%的减轻,大概4,看一眼公司的品质。昌河可以有七只即将到来的的自有资本,泰木和蓝色的的减轻不到4%。7%的减轻会下斜40%怎样办,你买的越低,你买的越多。!以泰木为例,我的出面价钱是香港元。,眼前的股价依然在昏迷中即将到来的价钱。,但开腰槽早已超越30%。付出代价使充满是独身思惟和方式体系。,独立说话无论哪个独身方向都是不使完整的。,必然会区域颠倒的的决定。。眼前,我私人的使充满结成做成某事每只自有资本都没到达初始够支付价钱,但每只自有资本都是有利可图的。,这是V的理论体系和体系方式所显示的功率。。


……


从老唐的角度看,即将到来的铁钩每走一步大主教区倒塌数万猛然弓背跃起。。芒格一倍说过,数十年来,从未见过巴菲特移动算器计算公司付出代价,假如你需求在使充满前计算,进项率必然很低。。他为什么即将到来的说?你俩挑剔再三地使突出货币流量折现法是结果却漂亮的的估值方式吗?为什么本人不消?

(凡例)))))))))):是的,算了。,不计算也可以。竟,粗略看一下公司的品质,年进项档案,给我独身崎岖不平的的怯生生的于时代。,商业付出代价档案。当你用减轻法计算了几家商业的付出代价时,当你再次谛视独身商业时,它的付出代价在你的提示词语中大致上是经常地的。。是否你算出的数字不失毫厘怯生生的两位十进位的。,你仅有的把它看成独身十进制数字。,假如不超越10元,十件,二十件,什么的。这就十足了。

(凡例)))))))))):归根结蒂,付出代价使充满的估值样子像学科,这竟是一门精巧地制作。

附加费中,请稍等。

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