评唐朝《估值的误区》_格多巴卡

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主宰剑客江湖,武功秘传传遍袜口。,格氏武功传述;


主宰授予教科书,有独立词句。,现金流动量动量折现词句。


词句的普通受精,这是独立五步评价历程。:


将作伴的播种时期分为两分配,独立是短期的。
N年老增长,拿 … 来说,三年。、五年、十年;二是N+1一年后继续动摇增长; 


②对
N年内高速公路增长发生的自在现金流动量,年扣除额加总金额,牵引力值A 


③对永续增长发生自在现金流动量依照“
N+1年自在现金流动量动量/(银行利率)生长速度的数学词句),完成N+12000年公司涵义,再将N+12000年公司涵义折现到现代,牵引力值B 


④作伴涵义
=A+B 


⑤打个
47折,这是授予者的外汇买入价。。 


很明显,挑剔吗?,错的。

 (凡例)))))))))):很明确。,但这没什么成绩。。敝得明确地理解作伴的计算涵义。,但这简单地个粗略的运动。。汹涌的!由于有过度的不决定。。或许关于独立死板的制止的人,给公司独立粗略的进行反思是难以忍受的。。但这可能性是最理科的。。由于股价动摇太过容错。,因而或许独立就十足了。。拿 … 来说,熟习的中国海(6019169),你以为它值5元和另独立人以为它值10元事实上并没太大的分别,侮辱这两个数字的差大概两倍。。由于土地涵义观,你们两个都外出1区。5元不只是主宰这只股权证券,在3财富以下,可以买很多钱。。这执意欣赏的真正蕴涵。,正像那句话说得好,你不必想要独立女性的万一年纪来总的来看判别她万一是O。,你不必问天哪详细的体重。,你可以意识到他万一在重量上超越。。)


词句是向右的。。无论如何一组创纪录的计算,这是失策的。。


这人词句有大多数人缺陷。:

 (凡例)))))))))):这人词句没锚。,你对计算创纪录的的姿态是成绩的用铰链连接。。)

1)该作伴N年内高速公路增长,你怎地决定?,是什么迹象和逻辑?

 (凡例)))))))))):参考书GDP增长与作伴与GDP增长的相干。)

2)你对N年生长速度计算,失策的概率是多少?

 (凡例)))))))))):出错的概率很高。,但股价的宏大动摇原因了不正确。。)

3N+1一年后的可继续增长万一,根底是什么?

 (凡例)))))))))):计算,比N年低很多。,守旧胜于供盲人用的有成功希望的人。)

4你真的明白的可继续发展这人词有多惊人的吗?梳刷粉1亿、继续生长速度为15%的作伴,值多少钱,你想意识到答案吗?

(凡例)))))))))):没人会将15%分理智的可继续增长。,增长弧线趋势于不增长。我的有成功希望的人率是4%。)

547扣除额推销,毕竟是4扣除额或7折,是SOHA或批量从事制造?,为什么?

(凡例)))))))))):大概30%的扣除额,大概4,看一眼公司的技能自然是分批的。。格雷厄姆给授予者的授予凶器——摊薄成本法是涵义授予的独立要紧组成分配。这种方式被年老的巴菲特迷住了。。

6甚至你向右计算了作伴的涵义,你7扣除额收买,那时的再次瀑布。40%,你怎地办,为什么?

 (凡例)))))))))):大概30%的扣除额,大概4,看一眼公司的技能。昌河可以有七只大约的股权证券,泰木和海的扣除额不到4%。7%的扣除额会沦陷40%怎地办,你买的越低,你买的越多。!以泰木为例,我的参与价钱是香港元。,眼前的股价依然在水下这人价钱。,但的空白可能超越30%。涵义授予是独立思惟和方式零碎。,独立交谈一些独立敬意都是不填写的。,必然会完成失策的结语。。眼前,我人称代名词授予结成正中鹄的每只股权证券都没范围初始收买价钱,但每只股权证券都是有利可图的。,这是V的理论零碎和零碎方式所显示的功率。。


……


从老唐的角度看,这人锚每走一步特许市故障数万财富。。芒格可能说过,数十年来,从未见过巴菲特机动算器计算公司涵义,假使你必要在授予前计算,进项率必然很低。。他为什么这样地说?你俩挑剔复旧重音现金流动量折现法是结果却向右的估值方式吗?为什么本人不必?

(凡例)))))))))):是的,算了。,不计算也可以。事实上,粗略看一下公司的技能,年进项创纪录的,给我独立汹涌的的多个的。,作伴涵义创纪录的。当你用扣除额法计算了几家作伴的涵义时,当你再次谛视独立作伴时,它的涵义在你的注意中总的来看是常作复合词的。。甚至你算出的数字直接地怯生生的两位少数。,你可是把它看成独立十进制数字。,假使不超越10元,十件,二十件,et cetera。这就十足了。

(凡例)))))))))):一句话,涵义授予的估值眼神像理科,这性质上是一门技能。

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